Ottobre 5, 2022

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Rischi di recessione: il recente rimbalzo della ripresa è solo la calma prima della tempesta? Ecco come BlackRock si protegge da ulteriori turbolenze nel mercato azionario | newsletter

• BlackRock avverte di ulteriori rischi al ribasso per le azioni

• Obbligazioni di qualità consigliate come copertura contro le interruzioni

politica monetaria La Fed deve continuare a svolgere il ruolo decisivo

Da metà giugno, le borse internazionali hanno ripreso a registrare una tendenza al rialzo costante. Molti investitori sperano che i mercati azionari abbiano già registrato i minimi dell’anno e si aspettano molto meglio nella seconda metà dell’anno. La dinamica dell’inflazione, che sta rallentando almeno negli Stati Uniti, potrebbe aiutare qui, così come una stagione dei rapporti generalmente migliore del previsto, con numeri particolarmente forti da giganti della tecnologia come Apple e Amazon. C’è anche la speculazione negli ambienti di mercato che l’aumento dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense sarà più lento nei prossimi mesi. Ma BlackRock mette in guardia contro l’ottimismo iniziale, riferisce Market Watch.

BlackRock vede un alto rischio di recessione: un brutto segno per le azioni

Il colosso dell’asset management vede un alto rischio di una recessione prolungata, ben lungi dal valutarlo agli attuali prezzi di borsa. Le aspettative di guadagno per le società quotate restano molto elevate. A causa della debole congiuntura economica associata alla dinamica incontrollata dell’inflazione e all’aumento dei tassi di interesse”, il nuovo sistema di mercato ha raggiunto livelli elevati volatilità“Le valutazioni delle azioni non riflettono ancora il potenziale di un rallentamento significativo, quindi le stime degli utili rimangono ottimistiche”, aggiungono gli analisti di mercato, giustificando la loro ipotesi di turbolenze del mercato azionario.

BlackRock acquista obbligazioni di alta qualità come rifugi sicuri

Per questo motivo, BlackRock attualmente gestisce titoli con dita provvisorie. Il gruppo finanziario di Larry Fink predilige invece le obbligazioni di alta qualità, ovvero quelle di società che hanno almeno un rating BBB delle principali agenzie di rating come Standard & Poor’s (il miglior rating è AAA) e quindi hanno un rating elevato. A proposito, solo due società hanno il rating di credito AAA più alto, ovvero Microsoft e Johnson & Johnson.

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Le obbligazioni beneficiano di prezzi più elevati

Qual è il motivo dell’entusiasmo di BlackRock per le obbligazioni di alta qualità? Per prima cosa, possono tollerare un rallentamento significativo della crescita molto meglio delle azioni. In secondo luogo, i rendimenti obbligazionari sembrano più allettanti di quanto non fossero all’inizio dell’anno, portando a valutazioni migliori ea una migliore protezione contro il default. In effetti, lo hanno rendimenti Il numero di obbligazioni è notevolmente aumentato dall’inizio dell’anno, a causa dell’aumento dei tassi di interesse nella stragrande maggioranza delle aree valutarie. Questo sviluppo, a sua volta, ha ridotto l’attrattiva dei titoli, il che ha portato a una forte correzione dei prezzi. Né è una coincidenza che il precedente picco dei rendimenti dei titoli di stato e delle obbligazioni societarie a metà giugno mostri una sorprendente correlazione con i minimi del mercato azionario.

I tassi di interesse obbligazionari sono nuovamente scesi da metà giugno

Da allora, i rendimenti obbligazionari sono leggermente diminuiti, come si può vedere, ad esempio, dai titoli di Stato statunitensi a 10 anni. Mentre questi cosiddetti Treasury hanno temporaneamente ottenuto un rendimento del 3,5% a metà giugno, quel valore è ora sceso a meno del 3%. Un tasso di interesse più basso è solitamente spiegato da una maggiore probabilità di una recessione, che è in grado di ridurre la domanda di credito. In relazione a ciò, gli spread obbligazionari per le obbligazioni societarie si stanno riducendo, ovvero la differenza tra obbligazioni societarie da un lato e titoli di Stato dall’altro. Questo è visto come un segno di un rallentamento dell’economia. Tuttavia, gli strateghi di BlackRock hanno messo in prospettiva gli spread ridotti: “Continuiamo ad apprezzare il credito di IG a questo livello. Gli spread si sono ridotti solo leggermente quando gli investitori sono tornati alle azioni”.

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Obbligazioni investment grade vs obbligazioni spazzatura

Secondo gli strateghi di BlackRock, i debitori investment grade sono in “buona forma”, nonostante la recessione economica. “Riteniamo che la qualità del credito rimanga solida”, affermano. “Le esigenze di finanziamento delle società investment grade non sembrano urgenti dopo l’impennata delle emissioni obbligazionarie dello scorso anno”, affermano gli strateghi, che notano anche che “l’offerta di nuove obbligazioni è relativamente bassa quest’anno”. D’altra parte, gli esperti di mercato di BlackRock sono meno ottimisti sulle obbligazioni ad alto rendimento, note anche come “obbligazioni spazzatura”. Sebbene “parti del credito ad alto rendimento offrano rendimenti interessanti”, i timori sull’ampliamento degli spread in una recessione ci orientano verso l’investment grade.

Quando dovrebbe BlackRock accedere di nuovo alle azioni

Per quanto tempo BlackRock prevede di privilegiare le obbligazioni rispetto alle azioni? Sull’orizzonte tattico da 6 a 12 mesi di BlackRock, il gestore del denaro è ribassista nelle azioni. Gli strateghi considerano improbabile un “atterraggio morbido” dell’economia statunitense, poiché una recessione economica è inevitabile “in un macrosistema volatile caratterizzato da vincoli di produzione”. Il dilemma: “Le banche centrali dovranno far precipitare l’economia in una profonda recessione se vogliono davvero frenare l’inflazione oggi – o vivere con più inflazione”, affermano gli strateghi, ma non sono ancora pronte a voltarsi. BlackRock prevede quindi che i rendimenti obbligazionari continueranno a crescere, mentre è probabile che i mercati azionari rimarranno volatili e dovranno affrontare maggiori rischi al ribasso.

Quando tornerà in borsa il colosso della gestione patrimoniale? Gli esperti di BlackRock vedono “le banche centrali accomodanti (cioè meno agguerrite) di fronte a un forte rallentamento della crescita, un chiaro segno che vivranno con l’inflazione” come “segni” di un rinnovato sviluppo positivo nei mercati azionari”. Non è stato finora il caso: i recenti verbali della riunione della Fed indicano che la Fed punterà a ulteriori rialzi dei tassi fintanto che le pressioni inflazionistiche non diminuiranno in modo significativo. Tuttavia, alla fine dell’anno, è probabile che gli aumenti dei tassi rallentino effettivamente.

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redazione finanzen.net

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